转战快消业被质疑 贵州百灵自称“清白” 总容量万亿元的胶原蛋白市场，正成为诸多企业争食的对象。 今年8月，以医药发家的贵州百灵宣布，总投资3.95亿元开发“爱透”系列胶原蛋白产品，并期望在“美丽经济”中分得一杯羹。不过这款产品甫一面市，迎头的却是洪水般的质疑。
10月初，接连有媒体报道称，“爱透”胶原蛋白在营销方面涉嫌夸大宣传，同时拷问其原料阿拉斯加深海鳕鱼是否能够工业化生产，这也促使贵州百灵股价连日应声下跌。
尽管贵州百灵随即发布公告澄清，但质疑声仍不断。10月15日，贵州百灵董事长姜伟、营销中心总经理翁革新一行亲赴上海，与机构投资者见面，就“爱透”所使用的原材料情况、市场前景以及公司资金链等问题作出回应。
诱人的万亿蛋糕
这一切，都是贵州百灵决策者姜伟所始料不及的。
两年前的春天，姜伟来到上海进行上市路演，而两年后的秋天，他再一次回到上海，却是不得不面对投资者的质疑。
他再次强调，“爱透”所用的胶原蛋白原料来自阿拉斯加鳕鱼鱼皮，并出示了包含品名、捕捞区域、加工方式、运输工具等在内的相关材料。
“包括签的合同、报关的数据，我们都可以出示。”贵州百灵董秘牛民当日亦如是称。其援引美国德州理工大学博士张天鸿的分析显示，“鳕鱼皮的采收来源全程工业化早已完善，目前阿拉斯加州渔猎署管辖的鳕鱼年供应量在25万吨左右。”
时代周报记者从贵州百灵内部了解到，“公司高层对这系列产品倾注了很多心血，并指望把这打造成贵州百灵扩张进入快消领域的旗舰品牌。”姜伟就表示，作为中药产业的延伸，胶原蛋白未来将是贵州百灵的重要战场。
“做胶原蛋白产品，是公司很早之前就有的想法。”贵州百灵营销中心总经理翁革新亦对时代周报记者透露，早在2009年，贵州百灵就想开发胶原蛋白产品并主要面向美容院，后来面临集团上市、北京筹建营销中心，就把这个事情搁起来了，直到2010年底又将此事重新提上日程。在他看来，作为一个上市的大药企，贵州百灵不可能会为了蝇头小利欺骗消费者。
贵州百灵几番出面极力自证清白，效果如何还待市场观察。在包括长城证券分析师姚雯琦等在内的多位业内人士都指出，消费领域的渠道重构以及品牌建设，是摆在贵州百灵面前最大的坎。
事实上，国内“大健康”口号提出后，把与药品关联度较大的化妆品、健康用品、保健品等都纳入了发展范畴，国内品牌药企的集体改革风潮也因此一浪接一浪，如云南白药生产牙膏和护肤品，广药进入凉茶领域，东阿阿胶涉足保健品。
“然而，要想在快消业立足，并非易事。”上海一位不愿透露姓名的券商分析师称，目前真正能依靠自身实力让快消品成为营收“一条腿”的只有云南白药。
翁革新坦言公司目前的劣势，“一方面还没有自己的品牌，主要是依靠我们公司的品牌；另一方面我们的队伍还比较稚嫩。”据他介绍，目前爱透正在逐步打造自己的经销商和销售团队，还需要两到三年的时间，这支部队才能成气候。
此外，据时代周报记者了解，被市场质疑的这款饮料产品，定位为高端女性养颜饮料，其零售价几乎是一般饮料的两倍，在终端市场的售价在8—10元之间，市场目前接受度并不高。
“贵州百灵是第一家将胶原蛋白做成饮料的，在定价上还没有参照物。”翁革新解释称，公司是根据生产成本、渠道利润来推导售价。据他介绍，一瓶“爱透”饮品的生产成本大概在4元钱，加上各级渠道商15%—30%的利润以及其他仓储及物流费用，最后到消费终端的产品售价在每瓶9元左右，“但这只是试运行阶段，价格以后会根据原料的成本上涨或者产能的上升而有所调整。”
记者注意到，此前宏源证券预测，爱透系列今年有望实现1亿元收入，未来将达10亿元以上收入。但翁革新则表示，销售增长态势是可以看到的，但对于入市头一年来说，肯定是亏损的，“其实我们很多计划已推后了，比如章子怡的代言本该在去年完成，这种滞后也有一定影响。”
而中银国际等券商此前的研报也透露，贵州百灵胶原蛋白饮品今年的广告和渠道建设费用比较高，预计今年亏损1000万元。
跨界营销并非首次
“爱透”胶原蛋白产品，何时能为贵州百灵贡献业绩蛋糕，目前尚不得而知。
而上市两年多来，让姜伟每天都辗转反侧的头等大事—如何能真正做大做强贵州百灵，还一直困扰着他。
“以前企业很小，资源有限，可现在有上市公司的平台后，很多有利的因素集中在贵州百灵身上。股民都盯着我们，企业发展慢了，就是我们的事了。”姜伟提及，他创业以来最艰难、最痛苦的时候，就是上市后。而如何向100亿元的目标靠近，这是他近3—5年内最渴望实现的。
面对上市后与日俱增的业绩增长压力，贵州百灵迫切需要寻找新的利润增长点。为此，贵州百灵大刀阔斧地进行了一系列动作。除了在OTC和处方药等传统领域继续发力外，为了平抑野生中药材价格大幅波动对公司盈利的影响，公司近两年开始规模化培育和种植中药材，目前种植虎耳草、吉祥草、山银花、太子参等超两万亩。
此外，公司最大的动作，就是拉开了苗药整合的序幕。“贵州百灵所处的贵州地区，苗药资源丰富，但由于资金、渠道等方面的限制，现有的180多家苗药企业普遍规模小，缺乏竞争力。”贵州百灵方面提供的数据显示，贵州百灵去年至今已大肆收购了正鑫药业、和仁堂、世禧制药、乾元制药和德信润生等五家公司全部股权，获得8个有专利的苗药产品。现有苗药品种17个，占贵州154个苗药品种的10%以上。
有券商分析师向时代周报记者介绍，贵州百灵原来的主打药是镇咳药，而并购上述5家医药企业之后，其产品线覆盖妇科用药、儿科用药、泌尿系统用药、肠道疾病用药等多个领域。
“上述举措的确能给公司带来新的利润增长源。”一名不愿具名的医药分析人士介绍，但贵州百灵传统的两个产品同样具有经营风险，如成药面临降价的可能，药品特殊性也可能带来安全风险；而中药材的种植，也有可能受到气候等不确定因素的影响。 于是，在放言要做“民族药第一把交椅”的同时，姜伟还带领贵州百灵到房地产、酒店餐饮、体育、金融、飞机、快消等领域掘金。
在地产领域，贵州百灵董事长姜伟分别持有贵州嘉黔地产和百灵地产各90%和97%的股权，并在贵州安顺投资10亿元打造五星级安顺希尔顿饭店。而今年初，姜伟还开始倒腾上了飞机。从征地、施工到建厂，目前由他主导成立的“祥和飞机公司”已经有了成型的试验产品，引进的还是巴西“阿莫特”机型，机主正是姜伟本人。
否认资金链紧张
多元化发展战略，固然能增加公司规避风险的能力，但也将给公司带来巨大的融资压力和攀升的财务费用。
此前有媒体援引贵州百灵内部的声音称，该公司给医药销售公司的贷款和IPO上市募集的资金，可能被挪移到房地产公司，公司甚至不得不以股权质押进行信托等其他融资为房地产解渴。除此外，在主业医药上的收购并购步伐太大，公司资金风险已然骤增。
公告显示，今年9月3日，姜伟质押其持有的有限售条件的流通股2900万股（占姜伟所持本公司股份的11.69%，占贵州百灵总股本的6.16%），质押给厦门国际信托有限公司。去年，姜伟同样质押6922万股（占其本人贵州百灵持股数的55%）股份进行信托融资。
对此，贵州百灵方面回复称，公司控股股东、董事长姜伟拥有的房地产公司及酒店业属于其个人资产，房地产公司及酒店业与上市公司在人员、财务、管理等方面完全独立，不存在资金挪用和占用的情况。
“上市公司在财务上，目前是一点都不需担心。”翁革新解释称，同样，公司上市以来实施的并购计划，使用的是自有资金和超募资金，公司的现金流量完全支撑收购行为，上市公司不存在资金链紧张的情况。
据了解，2010年5月份上市时，贵州百灵首次公开发行时，所募集的资金净额为约13.8亿元，其中超额募集部分就有10.3亿元。而截至今年上半年的财报显示，公司已使用超额募集资金约3.62亿元，尚可使用的超募资金金额为6.74亿元。本次开发胶原蛋白功能饮料，所使用的资金就是公司上市时获得的超募资金。
相反，新收购业务已逐渐进入收获期，“如公司去年收购的正鑫药业2011年销售收入为700万元，今年截至目前是3000万元。”翁革新透露称，有好品种还会继续收购，目前已有几家在谈，但具体收购内容，还需日后方能公告。
3.8亿元投资理财产品 皇氏乳业被指主业不振
特约记者 刘舒羽 发自广州
自2010年成功上市以来，广西皇氏乳业公司就被负面新闻缠身，近期又有消息显示，公司有使用贷款资金投资理财产品的举动。
10月8日皇氏乳业发布公告称，公司及控股子公司循环累计使用不超过3.8亿元的暂时性自有闲置资金购买保本型银行短期理财产品，该金额占公司2011年度经审计净资产的48.04%。消息一出，业界立刻对这3.8亿元资金的来源表示关注，同时怀疑此举是否为皇氏乳业在主业疲软状态下的“自救”。
自有资金投向短期理财
对于“暂时性自有闲置资金”的说法，有媒体怀疑这笔钱涉及贷款。依据其半年报显示的数据以及近期相关公告，公司7月4日向广西北部湾银行南宁市城北支行申请流动资金贷款额度10000万元，9月21日公司公告称将向国家开发银行股份有限公司广西壮族自治区分行申请流动资金贷款额度10000万元。截至2012年6月30日，皇氏乳业账面的货币资金约为1.91亿元，短期借款1.65亿元，而且公司今年上半年的净利润严重缩水，仅为2346.21万元，较期初降幅达30.03%。而归属于上市公司股东的净利润约为1877.22万，较去年同期的降幅更是高达44.32%，因此，高达3.8亿元的资金为“自有闲置”似乎有些不合理。
对于这3.8亿元的运用，中投顾问食品行业研究员简爱华在接受记者采访时表示，皇氏乳业购买保本型短期理财产品的主要目的是短时间内获得大量资金，助力其实现主业的全国布局，同时协助皇氏乳业开拓新的业务增长板块。大胆的业务扩张和涉及新的业务领域，在一定程度上表明近年来皇氏乳业主业不振、亟需后驱动力的现状。
据了解，皇氏乳业主业不振的现状来自两方面的压力：一是国内乳业市场大环境的普遍低迷，“目前国内乳业市场的整体环境不好，一是乳制品质量安全事件频出，消费者消费信心不足；二是受人工及原材料价格上涨，国内乳企利润普遍下滑，此外随着蒙牛、伊利等的全国性扩张，区域性乳企的生存环境更加艰难，”简爱华这样评论，“皇氏乳业贷款投资的行为也是迫于此。”
水牛奶质量丑闻缠身
作为广西区域乳业的龙头企业，2010年1月，皇氏乳业登陆中小企业板。国泰君安的数据显示，2009年，皇氏乳业主打的巴氏奶占到了广西巴氏奶销售收入的70%。另有乳业咨询公司的数据称，它在广西当地乳制品市场的份额达到60%。挂牌上市后乳品市场便爆发三聚氰胺事件，区域性乳企得到了宝贵的发展机会，皇氏乳业开始业务拓展事宜，试图将偏安一隅的地方性企业做大，冲击全国市场。在2011年6月收购了云南大理来思尔乳业公司后，皇氏乳业便蓄力以“摩拉菲尔水牛奶”为主打产品，向北京、上海市场拓展，但很快遇上国家卫生部2012年4月公布的“牛初乳”禁令，一时间皇氏乳业的外拓计划受到阻碍。
2012年5月初，有网站称该站记者自购皇氏水牛奶送检，结果显示摩拉菲尔水牛奶中每100毫升含有蛋白质3.45克、锌0.47毫克、铁0.10毫克，同普通鲜奶每100毫升含有的蛋白质3.0克、锌0.29毫克、铁0.10毫克相差无几，远低于产品说明标示。
事件一出，业界立刻对皇氏乳业的生产情况表示关注。后期调查发现，皇氏乳业的奶源也有问题，皇氏在官方网站皇氏商城中介绍，摩拉菲尔的奶源来自十万大山生机牧场，公司另一高端品牌“西山牧场”奶源来自桂平西山牧场。但实际上，皇氏在十万大山唯一拥有的上思牧场，养殖的都是黑白花牛，而在桂平市蒙圩的牧场主要是培育小牛，两个牧场都没有养殖奶水牛。 5月10日，又有报道称，皇氏乳业水牛奶产量涉嫌造假。皇氏乳业在上市招股说明书中披露，预计2011年的水牛奶原料奶供应量为29174.60吨。但相关调查报告显示，皇氏目前每天收购鲜水牛奶约15吨，理论上2011年水牛奶产量只能约为5475吨，两者相差甚远；另外广西畜兽医局公布数据显示，2011年，广西全区奶水牛存栏5.98万头，其中能繁母牛3.71万头，水牛奶产量2.36万吨。业界开始怀疑，皇氏乳业的水牛奶生产中是否掺了假。
2012年3月28日，皇氏乳业2011年年报公布，称公司2011年实现净利润5893.24万元，同比增长3.52%；但数据显示公司董事长黄嘉棣的年薪居然只有30元，而公司其他7位高管，包括公司副董事长、董事会秘书在内的成员，其去年的年薪也只拿到了20—25元不等。这起年报出错事件使得皇氏乳业的公司信誉再度下滑。
一连串的丑闻爆出后，虽然皇氏乳业陆续做出危机公关，用委托中国检科院综合检测中心检测摩拉菲尔原味水牛奶的报告对水牛奶营养含量质疑进行了反驳，同时对后三起事件表示歉意，声明要提高产品质量监控和公司管理水平，但由于乳业市场公信力的低下和本身危机公关的延迟，致使皇氏乳业的当年业绩，特别是开拓北上广等城市的市场成果大受打击。尽管2011年皇氏乳业的销售费用率从去年的19%增加到22%，为6年最高点，其中广告费用就高达2800万元，但公司股价却持续下跌，净利率下降3.6 %至10.3%，为近年来的低点。公司副总经理、董事会秘书何海晏此前对外声称，由于负面报道不断，2011年皇氏乳业进军北方市场的尝试效果并不理想，公司将寄希望于2012年后。
未来走向多重领域
在重重危机下，2012年的皇氏乳业还是力求突破，试图重振主业水牛奶。对于开拓水牛奶市场的规划，简爱华认为，皇氏乳业将全面提高旗下水牛奶产品的质量，逐渐恢复消费者的消费信心；同时即本次利用3.8亿元投资理财产品，为水牛奶布局外埠市场提供大量资金，从而弥补产品宣传和销售费用。而且“据皇氏乳业2012年上半年年报显示，乳业及食品的营业成本约为2.2亿元，3.8亿元远超公司营业成本，这种数额对公司未来的营运有利好作用，并不会使公司陷入资金紧缺的经营困境”。
鉴于前期危机的影响，皇氏乳业采取了迂回战术，振兴主业的同时将重点精力放在拓展新型业务上，如避开实体店铺对乳类产品销售的不利，开展网络销售业务。“外地产品进入本地市场会遇到不同程度的阻碍，作为外来者我们将采取其他措施，比如网络销售来绕开障碍。”针对网络销售的问题，何海晏指出，“去年10月份，公司已经开始在1号店等网站上进行销售，网销可以绕过壁垒，节约成本，但物流配送是个问题，目前的销售还可以，但还需走一步看一步。”
除去乳类业务，皇氏乳业还开始进军传媒方向。2012年初，公司与新华通讯社广西分社签署多个合作协议，根据协议，皇氏乳业享有广西新华频媒、新华影廊全部的经营管理权和广告招商权，并将在3—5年内将新华频媒项目建成广西最大的公众频媒系统。简爱华认为，受国家政策倾斜，未来文化传媒的发展空间巨大，皇氏乳业涉足广告传媒业务可扭转主业的颓势，同时减少主业的广告费用以及公司经营成本。
2012年9月14日，皇氏乳业再次发布晚间公告，称公司拟实施广西田林肉牛产业化基地建设项目，项目总投资拟为2亿元人民币，建设期限为5年；首期拟投资人民币2000万元，主要用于养殖基地、基地进出道路、桥梁等基础建设以及购置良种肉牛。涉及多重领域的业务扩张表明了皇氏乳业力挽狂澜的决心，也清楚显示了目前乳类主业发展困难的现实。此番举动能否成功、未来皇氏乳业是继续北上还是回到广西本土，还需要时间加以证明。