对于那些具有快速成长潜力，海外寻求投资的需求非常大，却难以跨入海外高门槛融资市场的中小企业来说，多伦多证交所是迈入北美市场，加速丑小鸭变天鹅的催化剂。 来自“世界烟花之乡”湖南浏阳的浏阳花炮有限公司，是中国十大烟花产业集团之一。2009年6月，浏阳花炮登陆加拿大多伦多证券交易所创业板，成为首家在海外上市的中国烟花企业。而这家企业在上市的前一年，销售收入不过881万加元（约合人民币5900万元），这在纽约证交所等地可能还不够上市资格，或者只能算是IPO市场里的丑小鸭。
开放融合的全球经济，让更多的中国企业参与到国际化竞争中，增加“走出国门”的信心，而过高的门槛，却将像浏阳花炮这样的中国中小企业挡在国际资本市场的门外，因此他们开始越来越多地奔赴上市门槛和费用都要更低的加拿大，以缩短成长为天鹅的过程。
多伦多证券交易所集团（TSX Group简称多交所），包括已有150年历史的多伦多证券交易所和相关的多伦多创业板市场（TSX Venture Exchange）。截至2009年年底，共有53家中国企业在多交所上市，总市值为86亿加元（1加元约合0.93美元），是2008年市值的两倍多。很多中国公司借此迈出了踏向北美上市的第一步。
现在中国大陆已经成为多交所第二大海外上市来源国，以至于拥有和经营多交所主板和创业板的TSX集团，开始考虑在中国设立办事处。
丑小鸭也能上市
企业在选择上市地点的时候，会将上市所可能获得的筹集资本、市场声誉等方面的收益，与需要支付的上市费用、维持挂牌所需要付出的资源等之间进行权衡。多伦多证交所，这家按照总市值全球排名第八位，就上市公司数量全球排名第二的证交所，对于中国企业的吸引力在哪里？相对较低的上市门槛和费用首当其冲。
多交所被认为是目前世界上少有的真正意义上的风险资本股票市场，它并不将公司盈利能力，而是将公司盈利计划作为上市条件。也就是说，在公司还是空壳的时候，就能以创业资本库（CPC）的形式先行上市，融资后再去收购项目。所以，对于还处于丑小鸭阶段的中小企业来说，拟定一个好的计划就可以抢到先机，先行上市。
上市前一年利润不足3000万元的汉维能源，2006年底以CPC模式在加拿大完成上市，在随后的6个月内，完成三次融资，募集资金超过5亿元，其规模已与奔赴纳斯达克上市的中国名企毫不逊色。由于其优异的业绩，其在2个月后升板到TSX主板，但其仍然拥有企业的绝对控制权。
来自青岛的爱德牛业集团公司，2008年年底在多伦多证交所的创业板上市后，先后进行了两次融资，集资共2300万美元，为其快速发展提供了资金保障。同时，该公司的规模和知名度均获提升，而且在与加拿大的科研机构开展合作及与联邦农业部打交道等方面也更加便利。爱德牛业认为，加拿大的投资者对中小企业的接受程度更高，上市后所获得的配套服务也更完善。
有数据显示，就上市的成本而言，在加拿大比在英国、美国，甚至中国香港的上市成本都低，有的甚至可以少50％费用。而上市后每年的维护费也要比美国等地低很多。另外，由于美加的经济和证券市场的紧密关系，外国公司在多伦多证交所上市，还有利于进入庞大的美国资本市场。
CPC灵活催化
相比之下，加拿大的监管环境也相对宽松，虽然上市公司必须满足一定要求，但多伦多证交所会根据公司的规模和类型来调整上市要求，给予中小型公司更多的灵活性。创业资本库（CPC）模式便吸引了许多中小企业，它在一定程度上加速了企业成长的步伐。
有统计表明，由多交所创业板升到多交所主板的上市公司中，超过三分之一是创业资本库（CPC）模式融资的公司。
CPC模式最大特点是，通过将风险投资及上市融资模式结合，将双方利益捆绑运作在三年以上。这样，无论是上市、融资还是日后适应资本市场，该模式都做了很好的安排。
在具体的CPC模式中，多交所创业板认可的投资人，建立一个小型的只有资金的上市公司，该公司通过并购完成对目标公司的投资，目标公司同时完成了合并及上市；最后，根据TSXV规定及合并协议，合并后原CPC初创人可以在三年后考虑退出投资。这三年，为目标公司的企业主提供充足的时间适应资本市场的规则，降低了许多海外上市的中国企业变成“股市弃婴”的可能。
通过CPC模式，4~8个月即能完成上市及融资，由于没有所谓买壳费用，且相对于其它上市方式操作成本要低，也避免了买壳上市壳资源“不干净”的风险。而且，融资快速，上市同时可实现私募融资。
特效催生资源性企业
不过，在多伦多上市的高科技企业不像纽约那么多，而更集中于资源型企业。数据显示，全球55%的矿业公司和51%的能源公司都在多交所上市。而在多交所主板和创业板挂牌上市的53家中国企业，分别来自采矿业、制造业、生命科学、林业、农业、核能和金融服务等多个领域。
这里还设有专门的矿业指数。这也是黑龙江汇丰祥矿业决定在多交所上市的原因。“适合我们融资的市场就是最好的市场。”该矿业公司董事长在接受媒体采访时表示。
与制造业、科技类公司的要求完全不同，多交所主板及创业板对于矿业能源类企业的要求十分特殊，在盈利状况或营业纪录方面基本没有硬性的规定，除了必要的营运资金要求外，其上市融资关键性指标为，勘探或开发权、资源储量。当然，那里还有很多对矿业公司感兴趣的投资银行和机构投资者。
而由中国黄金集团控股41%的“金山矿业”，选择在多交所上市的最重要的理由是，可以接触到北美的资本市场。
但是，借助多交所这一具有催化作用的资本市场，是否就能够在短时间里完成从丑小鸭到白天鹅的蜕变，关键还在于企业自身的实力和规范的经营。而多交所更像是一个孵化器，一旦企业长成白天鹅，就会到纽约证交所或纳斯达克上市。
（摘自《财经文摘》）