中国社科院经济研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张晓晶近日透露，根据国家金融与发展实验室的测算，截至2017年底，中国政府部门显性债务杠杆率为37%，隐性债务杠杆率为55.2%，合计中国政府部门债务杠杆率已经高达90%以上，远远超过60%的国际标准风险警戒线。
中国政府债务包括显性债务、隐性债务。现在财政部对外只公布中国政府显性债务总额，而对更为庞大的中国政府隐性债务总额，却并未对外公开。据一位不愿具名的财政部专家透露，2018年下半年，国家审计署全面开启地方政府隐性债务审计工作，随后，财政部连续下发了《地方政府债务统计监测工作方案》、《财政部地方全口径债务清查统计填报说明》等多份文件，要求各地政府按照统计规范，将当地的隐性债务余额、资产等数据，填报至财政部设立的地方全口径债务监测平台，但截至目前，审计署、财政部两方面都未对外公开全国地方政府隐性债务整体情况。
中国政府隐性债务主要集中在地方政府层面，外界普遍关注地方政府隐性债务总额到底有多大？
国家金融与发展实验室测算得出的结果显示，截至2017年底，中国地方政府隐性债务总额约为45.3万亿元，而财政部公布的同期中国政府显性债务总额是29.95万亿元。张晓晶就此分析说，2019年中国经济面临内外部冲击以及下行压力加大、增长前景不确定性的挑战，如果隐性债务得不到有效监管与风险处置，就会影响到地方政府的财政支出，地方政府和部分银行之间的关系将还是扭曲的，也就没有办法化解地方债“灰犀牛”风险。
前述财政部专家告诉《财经》记者，2018年，财政部就督促一些隐性债务高风险市县尽快压减隐性债务规模，降低债务风险水平，不少地方政府也已经开始着手化解隐性债务，但收效甚微。近期，江苏镇江，湖南湘潭、常德，以及湖北的多个市县正在尝试，通过引入中国国家开发银行，提供低息专项贷款，将期限较短的隐性债务置换成较长期限贷款，来帮助化解当地隐性債务风险，这种模式对于化解全国地方债务具有重要意义，未来极有可能在更大范围内推广。
“灰犀牛”债务风险
3月下旬，财政部部长刘昆在中国发展高层论坛2019年会上表示，截至2018年年底，中国地方政府债务余额18.39万亿元，债务率低于国际通行的警戒线，债务风险总体可控。
前述财政部专家对《财经》记者说，刘昆部长所说的截至2018年底，中国地方政府债务余额18.39万亿元，其实这只是指地方政府合法的、上得了台面的显性债务，如果考虑到地方财政预算外债务，也就是地方政府隐性债务，中国地方政府部门的债务水平就很高，可能引发的“灰犀牛”债务风险也很大。
2018年下半年国家审计署全面开启地方政府隐性债务审计、财政部开始清查统计地方政府隐性债务之前，在财政部、国家发改委等相关部委层面上，对地方政府隐性债务并没有统一的认定标准和统计口径，虽然有多家中国调查研究机构对地方政府隐性债务做过摸底，但都是按照自己设定的标准和调查方法来进行统计，因此最后调查得出的地方政府隐性债务总额也有一定差距。
2018年上半年有多家调查研究机构公布了对中国地方政府隐性债务的摸底情况，总体上，各调查机构得出的地方政府隐性债务总额明显高于官方公布的同期显性债务总额。
其中，清华大学中国财政税收研究所公布的全国地方政府隐性债务总额最大，据该所所长白重恩介绍，截至2017年6月底，全国地方政府隐性债务总额已经高达47万亿元，而中国财政部公布同期全国地方政府债务总额仅为15.86万亿元。
前述财政部专家告诉《财经》记者，中国地方债的利率大约在4%左右，现在很多地方政府、尤其是省级以下的市县政府，每年要承担的地方债利息压力沉重，如果再加上每年到期的显性、隐性债务，地方财政压力就更大，由此导致的地方债“灰犀牛”风险也很大。
按照中国现行的财政体制，中央财政与地方财政本质上是一体的，中央财政对地方财政负无限责任，因此，一旦地方财政出现债务风险，中央财政就得救驾，这实际上就等于把地方债务风险和财政压力直接转移到国家财政。中国地方财政危机倒逼国家财政风险加大乃至发生债务“灰犀牛”风险。
针对如何防控地方政府债务风险，辽宁大学地方财政研究院院长王振宇在接受《财经》记者采访时表示，财政部门现在主要是遵守开好“前门”、严堵“后门”的双管齐下原则。所谓开“前门”，就是为了满足地方建设、改善地方基础设施的融资需求，在加大地方政府债券发行规模的同时，也加快推进地方政府债券发行力度；而堵“后门”重点是要严控新增隐性债务，妥善化解存量隐性债务。
Wind数据显示，2019年1月-3月，全国各地共发行地方政府债券14066.51亿元，相较2017年、2018年，今年一季度发行地方债规模都明显加大。2017年一季度全国各地发行地方政府债券4745.05亿元、2018年一季度发行2195.44亿元，均少于2019年3月6245.13亿元的单月发行量。
2019年3月全国“两会”期间，财政部相关领导表示，全年地方债计划新增3.08万亿元，并将争取在9月底前发行完毕。对比之下，2018年到了8月中旬，财政部才发文督促各地加快当年8月-9月的专项债发行进度，足以看出2019年财政部已经把“前门”开的很大。
对于严堵“后门”，据前述财政部专家介绍，2019年，财政部将严格管控地方政府隐性债务增量，对违法违规举债融资行为，将发现一起，通报一起，并严格落实属地管理责任，做到谁举债谁负责、做到“谁家的孩子谁家抱”，终身问责，倒查责任。其外，还将妥善处置隐性债务存量，督促高风险市县尽快压减隐性债务规模，降低债务风险水平。