2012年熊市扫荡，股票型基金无人问津，不过基金公司并未完全丧失斗志，数据统计，截至2012年11月，有31家基金公司分别成立了一只股票型基金，摩根士丹利、兴业全球各成立两只股票型基金，并有7家基金公司各成立了一只偏股型混合基金。如今上证指数在2000点徘徊，估值处于历史低位，市场传言王亚伟匆忙成立私募意抓住A股带来的历史机遇，在低位建仓。
截至2012年11月19日，今年共发行284只基金，其中股票型基金只有35只。而去年同期已经成立48只股票型基金。受经济增速下滑的影响，A股几乎成为全球最熊的股票市场，相比固定收益类基金的火热发行，股票型基金未免显得冷清不少。大打“抄底牌”却又费力不讨好地在熊市中成立股票基金，其业绩在未来真的就一定会好吗？
熊市中的新基金
据统计，2008年正值上证指数从3600点下跌至1800点的阶段，共成立标准股票型基金和偏股混合型基金52只，截至2012年11月15日，经历近5年的下跌，这些2008年的新基金有43只实现了正收益，25只基金累计净值增长超过27%，年化收益率在6%以上。如2008年10月23日，由王亚伟操盘的华夏策略精选混合基金成立，截至目前，收益率高达105.02%，在2009年和2010年分别实现了84.3%和29.5%的收益率。
成立在2008年的股票基金，绝大多数基金在2009年和2010年的市场中取得了不错的收益，然而随着2011年和今年市场的下跌，净值损耗也不小。排在前五名中的华商盛世成长和新华优选成长在2009年小牛市取得了优异战绩，不过近两年亏损较大，净值分别下跌了36.19%和23.67%。
而2009年，成立的67只股票基金中，仅有14只成立以来的收益率为正值，2010年成立60只股票基金只有2只基金获取了正收益。从目前数据上来看，成立熊市的基金业绩的表现要好于其他时间成立的基金。
“老鼠屎”也存在
德圣基金江赛春认为，从历史数据来看，熊市中发行的新基金其表现有可能略微跑赢其他老基金，但是并不显著。这主要还是受制于基金经理的投资能力和投资风格，个体差别比集体性规律更重要。
在熊市中成立基金，也并非所有的基金都能沾上市场低位的光，如在2008年成立的52只偏股基金中仍有8只基金收益率告负，其中工银瑞信大盘蓝筹、金元惠理成长动力、东吴行业轮动近两年亏损较大。
券商出身的胡文彪，2006年加入工银瑞信，历任产品开发部高级经理和权益投资部高级经理、基金经理，2011年3月他掌舵工银瑞信大盘蓝筹，净值一路下滑，大盘蓝筹名不副实完全丧失抗跌性能。而在2011年普遍配比了蓝筹股的大部分基金却挺过了市场的下跌，而工银瑞信大盘蓝筹却亏损高达30.21%。胡文彪任务回报-35.41%，沪深300下跌32.47，跑输业绩基准。
2008年9月成立的金元惠理成长动力，经历了四任基金经理，从持仓周转方面来看，该基金基金经理更换频繁的同时，交易较激进，重仓股更换的频率同样不低。
东吴行业轮动成立以来由任壮一人把控，虽然赶上2009年的小牛市和2010年震荡市获取了总计61.13%的正收益，可自2011年以后，对经济和市场的盲目信心让任壮将前两年取得的全部成果拱手掏出，近两年亏损达53.15%，持续排名在后四分之一。
2009年，随着“四万亿”的投入，A股迎来小牛市，而在市场走牛之前共成立了12只股票基金，但从业绩来看，却是冰火两重天的格局。汇添富价值精选成立于2009年1月23日，上证指数正值2000点，成立以来的收益率高达46.83%、年化收益率12.28%，摘得2009年成立的基金业绩榜眼。
而光大保德信均衡精选、民生加银品牌蓝筹、嘉实量化阿尔法、宝盈核心优势虽然赶上了好时候，近三年的表现却差强人意，亏损严重，成立以来的收益率仍然为负值。
由此可见，有些熊市中的新基金虽然建仓的成本较低，但最终的收益却不是全部取决于较低的成本，基金经理的风险控制能力、基金公司的投研能力，甚至基金经理任职的连续性，都是影响基金业绩的因素。
适应市场才是好基金
国金证券张剑辉认为，老基金（尤其是基金经理也保持持续性）的优点是对于产品的风格特征、风险收益有更好的了解；而新基金的竞争力则表现在产品设计可能更贴近时下的市场环境，如果有成熟的、风格理念与基金匹配的基金经理，则更有竞争力。
从今年的业绩来看，曾经业绩优异的老基金，有相当数量不适应近两年的A股市场。如成立在2005年的上投阿尔法基金，曾经在2007年和2009年分别取得139.93%和57.57%的高额收益率，然而在近三年亏损达42.67%，持续排名在行业的后四分之一，基金经理王孝德任职期间的收益落后沪深300指数10%。
再比如成立在2005年的海富通股票基金、成立在2006年的景顺长城新兴成长和中邮核心优选虽然成立以来分别获得了116.83%、32.88%和68.85%的收益率，但是近三年，三只老基金分别亏损达-32.50%、-42.02%和-46.21%。
一位基金经理对本刊记者说：“去年市场持续下跌，基金经理如果果断减仓，还是能够减少损失的。今年，又出现了众多结构性行情，如果买对板块也是可以赚到钱的，市场也不乏一些赚到钱的基金。”
市场变幻莫测，无论对宏观经济的把握，还是自上而下或者自下而上的选股策略，曾经坚守多年的策略却在结构性行情中踩不对点，仍然赚不到钱。南方某大型基金老总对本刊记者讲道，此前表现优异的基金，在今年马失前蹄，证明以前正确的策略却无法适应当下的市场。除了基金经理要具备不断适应市场变化的能力，投研团队也很重要，尤其是研究能力，这代表发现市场机会的能力。
今年以来，业绩靠前的上投摩根新型动力、景顺长城核心竞争力、中欧新动力等股票基金多为去年成立的基金，正如张剑辉所言，他们的投资策略更贴近时下市场。不过从对其他老基金的分析，我们仍然无法保证这些基金能否跟得上明年的市场。而在今年熊市成立的股票基金，虽然建仓的成本较低，也有更适应当下市场环境的投资策略，但投资者眼光还是要放长远一点，真正“抗跌”又“能涨”的基金才是好基金。