公司10月实现销售面积127.3万平方米，销售金额137亿元，分别比2011年同期增长26.8%和32.5%，环比9月上升21.2%和13.8%；销售均价为10762元/平方米，环比下降6.2%。10月公司新增7个项目，合计需承担59亿元，权益建筑面积202.6万平方米。
销售同比增幅翻正
公司 1～10月累计实现销售1035万平方米、1100亿元，累计同比增长9.95%和2.41%，销售金额同比增幅翻正。10月成交如期回升，且创公司月度销售额的年度新高，这主要是推盘较9月增加约10亿元，且去化率也由55%回升至60%。11月推盘预计较10月会有所减少，但预计12月推盘会高于10月水平。考虑年初以来的回暖已经消化大部分市场需求，且年底信贷也相对紧张，预计后两个月去化水平将维持稳定，销售趋势将与推盘趋势相符，不会超出预期。
房价恢复平均水平
10月公司销售均价环比下降6.15%，这主要是由于9月销售结构中珠三角项目占比的提升，使得9月的销售均价结构性上涨。10月销售均价与1～10月均价相比，仅上升1.3%。10月百城房价指数总体涨幅趋缓，环比上升城市减少6个，为54个，总体涨幅维持9月0.17%的水平。结合前面对去化水平的趋势分析，预计12月房价波动不会很大。
10月土地市场成交向下，价格向上。根据中指数据，10月全国300个城市推出住宅用地1119宗、4986万平方米，环比增长5%，同比减少7%；成交下降，住宅类用地成交608宗、2635万平方米，环比减少20%，同比减少23%。10月成交以优质地块为主，总体溢价率环比增加3个百分点，为15%，同比增加11个百分点；楼面地价1744元/平方米，环比上涨17%，同比上涨49%。
大而不倒 看好长期
三季报公司有货币资金333亿元，资金充裕使公司在拿地上更具主动性，截至10月，公司累计拿地量也实现了同比正增长。销售方面，10月底累计销售额也实现了正增长，预计12月也将维持较高的推盘水平，保守估计公司全年可实现1300亿元的销售额。前三季度公司在拿地和销售上未能超出预期，使得公司估值一直与行业指数走齐而未能跑赢，但从长期的角度，龙头公司在战略、品牌、规模和融资上的相对优势，都将使公司在长期竞争中处于行业的领先地位，坚定看好公司的长期发展。
投资建议
维持2012～2013年每股收益1.02元和1.25元的盈利预测，动态市盈率为8.5倍和6.9倍。结合公司龙头公司的抗风险和提升市场份额能力，维持公司“增持”评级。